开源证券股份有限公司齐东,郝英近期对金埔园林实行酌量并揭晓了酌量申报《公司新闻更新申报：营收范围稳固延长，用度开销扩大拖累红利》，本申报对金埔园林给出增持评级，而今股价为7.32元。

　　金埔园林(301098) 营收范围稳固延长，用度开销扩大拖累红利，下调至“增持”评级 金埔园林揭晓2023年年报园林，达成生意收入、归母净利润10.0亿元/0.2亿元，同比差别+2.4%/-71.8%；毛利率和净利率差别为30.6%、2.8%，同比差别降落1.6、5.3个百分点。红利才具下滑的紧要因为系：(1)可转债刊行发作财政用度高增；(2)认定高新本领企业后，确认的递延所得税用度高增。因为用度开销扩大及订单储藏裁减，咱们下调2024-2025年并新增2026年红利预测，估计2024-2026年归母净利润为0.5、0.7、0.8亿元(原2024、2025年为1.0、1.3亿元)，摊薄后EPS为0.3、0.4、0.5元，而今股价对应PE为21.7、16.6、14.8倍。受墟市境况下行，公司新签署单、工程施工及结算希望或受影响，下调至“增持”评级。 正在手订单较为充实，保险收入稳固延长 公司主生意务为工程施工和景观安排，两者合计营收占比达99.4%。2023年中标和新签工程及安排项目合同额近9亿元，同比下滑约55%。但截至2023年11月底公司正在手未完竣订单约18亿元，订单量仍较为充实。公司潜心的“五位一体”生意形式可较早锁定利润，确保结转项目毛利率维系稳固。同时宽绰的订单量也可为公司将来收入延长供给保险。 应收账款账龄上升，谋划性现金流有待改良 截至2023年合公司应收账款14.6亿元(坏账盘算3.4亿元)，同比延长7.9%。个中一年内账龄占比35.1%，较2023年头降落9.7个百分点。因为工程项目回款不足预期，2023年公司谋划性现金流净额-2.7亿元，同比-312.59%。公司终年岁月用度合计开销1.5亿元，同比延长7.2%。个中处理、研发用度开销同比减幼2.2%、9.1%，财政用度因为期内刊行可转债相应摊销利钱扩大，同比延长139.2%。 回购股份用于股权鞭策，彰显将来发达信念 公司2024年2月5日揭晓布告，将应用自有资金2500-4500万元，以聚合竞价业务格式回购局限已刊行股份，用于施行股权鞭策。截至3月29日已回购1591.9万元，本次股份回购彰显了公司对将来发达的信念与对本身价格的承认。 危急提示：新签署单范围不足预期、资金占压及坏账牺牲危急。

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